恒生指數 ETF 比較 2026：盈富基金 2800、iShares 3115、南方東英 3037 收費與規模逐項核實

很多人第一次想買港股大市，會直接想到盈富基金。但打開報價機會發現，追蹤同一個恒生指數的產品不只一隻，而且代號、每手單位、收費都不一樣。更麻煩的是，網上不少舊資料仍然把 2833 當成上市 ETF 在比較——那隻基金其實早在 2022 年 9 月已經除牌。

所以真正值得問的問題不是「哪一隻最好」，而是：同一個指數，這幾隻產品到底在什麼地方不同，而那些不同對我這種買法有沒有實際影響？以下所有數字都逐項對照發行商的官方產品頁、月度資料表（factsheet）與產品資料概要（KFS），並註明查證日期。查不到的，我會直接寫「以官方最新公佈為準」，不會估。

核實數據對照表（截至 2026 年 9 月 5 日）

⚠️ 追蹤偏離度不可以直接橫向比較。2800 的官方披露是對照恒生指數「價格回報」版本（不含股息再投資），而 3115 與 3037 對照的是「淨總回報」版本（含股息、扣預扣稅），基準本身不同；而且三份產品資料概要所指的「上一曆年」並非同一年。要判斷追蹤質素，應該在同一份文件、同一個基準、同一段期間內比較，並同時參考追蹤誤差（tracking error）。

資料來源（2026 年 9 月 5 日查證）：盈富基金 2026 年 7 月月度資料表；盈富基金產品資料概要（2026 年 4 月 17 日）；iShares Core Hang Seng Index ETF 官方產品頁；3115 月度資料表（2026 年 7 月）；3115 產品資料概要（2025 年 6 月 30 日）；南方東英恒生指數 ETF 官方產品頁；3037 產品資料概要（2025 年 4 月 24 日，披露易）；恒生指數追蹤基金月度資料表（2833 除牌說明）；恒生指數公司官方指數頁。

逐隻拆解

2800 盈富基金：規模最大、收費最低，但每手金額最高

盈富基金 1999 年 11 月上市，是三隻之中歷史最長、規模最大的一隻。截至 2026 年 7 月 31 日，資產總值約 1,426 億港元，持有 93 項成分證券，全年經常性開支 0.060%——這是三隻之中最低的。

它的收費結構跟另外兩隻不同：管理費不是一個固定百分比，而是分層計算（首 150 億資產淨值收 0.045%，其後遞減至 0.015%），並且設有一個關鍵的封頂條款——管理費與受託人費各自全年都不得超過平均每日資產淨值的 0.019%。基金規模愈大，攤薄效果愈明顯，這正是它經常性開支能壓到 0.06% 的原因。

另外兩點值得留意。第一，管理人已於 2022 年 9 月 19 日由道富環球投資管理亞洲轉為恒生投資管理有限公司，如果你看到的資料仍寫「道富」，那份資料已經過時。第二，它是港股通南向合資格 ETF（僅限港元櫃檯），這意味著內地資金也是它成交的一部分來源。

代價是入場金額。每手 500 個單位，以 2026 年 7 月 31 日官方收市價 HK$26.40 計，一手約 HK$13,200——是三隻之中最高的。

3115 iShares Core 恒生指數 ETF：每手最細，但要留意證券借貸

3115 是貝萊德旗下產品，2016 年 11 月上市。全年經常性開支 0.09%，管理費同樣是 0.09%，而且已經包含副經理費、受託人費與行政費，收費項目相對簡單。

它最實際的差異在於每手只有 100 個單位。以 2026 年 9 月 2 日官方收市價 HK$93.12 計，一手約 HK$9,312，比盈富基金一手低約三千多港元。對於資金有限、或者想每個月分段投入的人，這個門檻差距可能比 0.03 個百分點的費用差距更有感覺。不過要提醒一句：入場金額低，不代表交易成本低——每次買賣的券商佣金與最低收費才是分段投入時真正累積起來的開支。這一點各家平台差異很大，Webull 香港的開戶頁面列出了港股交易的收費項目，可以先看清楚每筆最低收費多少，再決定分多少次入場。

另外兩項結構性差異值得知道。第一，3115 採用代表性抽樣策略（並非完全複製），基金經理可在不通知投資者的情況下切換至完全複製。第二，它可以進行證券借貸，上限為資產淨值的 50%（經理預期不超過三分之一），借出時必須收取至少 100% 的抵押品並每日按市值計算。證券借貸的收益（扣除相關費用後）歸基金所有，但同時帶來借方未能如期歸還證券的風險。這不是「好」或「不好」，而是一項你應該知道自己有沒有承受的差異。

3115 亦是三隻之中唯一設有美元櫃檯（9115）的，另有人民幣櫃檯 83115。三個櫃檯的每手單位同樣是 100 個。

3037 南方東英恒生指數 ETF：完全複製，明確不做證券借貸

3037 於 2021 年 5 月上市，是三隻之中最新的一隻。全年經常性開支 0.10%，管理費 0.1%（已包含受託人費、託管費及登記費），並且設有 0.1% 的經常性開支上限——超出部分由基金經理承擔，不會攤入基金。這代表你看到的 0.10% 是一個有封頂保證的數字，而不是一個可能逐年上升的估算。

投資策略方面，3037 採用完全複製：直接按指數權重持有成分證券。產品資料概要亦明確寫明，基金經理不擬代表基金進行證券借貸、回購及逆回購交易。如果你對證券借貸這一環有保留，這是三隻之中表述最清楚的一隻。

每手 500 個單位，與盈富基金相同。資產規模方面，南方東英官方產品頁的「Total NAV」為動態載入數字，查證當日未能擷取，這一項請以官方頁面最新公佈為準——我不會用第三方報價網的數字充數。

收費差距有多重要？一個示範計算

以下純粹示範經常性開支的金額差距，是示範，不是預測：不假設任何回報、不代表任何一隻產品的實際表現。

假設投入 HK$100,000，並且為了把費用這一個變數獨立出來，假設資產價值維持不變：

• 經常性開支 0.060%：每年約 HK$60，十年合共約 HK$600
• 經常性開支 0.09%：每年約 HK$90，十年合共約 HK$900
• 經常性開支 0.10%：每年約 HK$100，十年合共約 HK$1,000

即是說，三隻之間十年最闊的費用差距約為 HK$400，相當於本金的 0.4%。實際收費按每日資產淨值計算，所以組合升值時以金額計的費用會同步上升，跌市時則下降，但佔資產的比例不變。

這個數字放在旁邊看才有意義。港股 ETF 買賣豁免印花稅，但仍需支付交易徵費 0.0027%、會財局交易徵費 0.00015%、交易費 0.00565%，以及最重要的一項——券商佣金與最低收費。後者不是按比例，而是每筆固定金額，而且各平台差距可以很大。如果你打算每月供款一次、一年十二次，單是十年的最低收費累積，就有機會超過上面計出來的 HK$400 費用差距。換句話說，糾結 0.03 個百分點之前，才算清楚自己的交易頻率乘以每筆最低收費。這也是為什麼開戶前應該逐項看清收費表——例如富途牛牛的開戶頁面列明了港股佣金、平台費與最低收費，把數字填進自己的供款計劃裡再比較，會比只看管理費實際得多。

怎樣選：先問自己三條問題

我不會告訴你哪一隻「最好」，因為同一組數字放在不同人的情況下，結論可以完全相反。以下三條問題，答完之後你自己會知道哪些差異對你有影響、哪些其實可以忽略。

1. 我打算一次過投入，還是分很多次小額投入？
   如果是一次過大額投入並長期持有，經常性開支的複利效果相對重要，每手金額的差距則只影響一次。如果是每月分段投入，情況剛好相反——每手金額決定你每次至少要投入多少，而每筆交易的最低收費會重複發生十幾次。這兩種買法應該看的欄位並不相同。老虎證券（香港）的開戶頁面列明了港股每筆交易的收費結構，如果你傾向分段投入，值得把每筆最低收費才算一次。
2. 我接受基金借出證券去賺取額外收益嗎？
   3115 可進行證券借貸（上限為資產淨值 50%），3037 明確表示不擬進行。這一項沒有標準答案：借貸收益歸基金所有，理論上有助收窄追蹤偏離；但同時引入借方違約與抵押品價值不足的風險。重點是你要知道自己買的是哪一種，而不是事後才發現。
3. 我需要港元以外的櫃檯嗎？
   3115 設有美元（9115）與人民幣（83115）櫃檯，2800 設有人民幣櫃檯（82800），3037 只有港元櫃檯。如果你的資金本身是美元或人民幣，用哪個櫃檯會影響換匯成本；但雙櫃檯亦帶來額外風險——不是所有券商都支援全部櫃檯，而同一隻基金不同櫃檯的市價可以出現偏離。另外要留意，三隻的派息一律以港元派發，即使你持有的是非港元櫃檯。

答完這三條問題之後，你會發現真正的分歧點通常不在「哪隻收費最便宜」，而在「我的買法會不會令某一項差異被放大」。同樣三隻產品，一個每年一次過投入的人、和一個每月供款的人，關注的欄位根本不一樣。這篇文章的用途是幫你把差異看清楚，決定仍然應該由你自己按自己的現金流、投資年期與風險承受能力去做。

風險

• 成分股高度集中。恒生指數截至 2025 年 3 月 31 日只有 83 隻成分股，而在盈富基金 2026 年 7 月的組合中，首十大持股已佔相當比重（滙豐控股一隻已達 9.07%）。單一公司出事，對整體影響遠大於一隻涵蓋數百上千隻股票的指數基金。
• 金融與地產比重偏高。以盈富基金 2026 年 7 月 31 日的行業分佈計，金融佔 33.69%、地產及建築佔 3.93%。這代表恒指對利率環境、內房與本地地產週期的敏感度，比一個行業分散的全球指數高得多。
• 中港政策風險。恒指成分股中有大量在香港上市的內地企業（H 股、紅籌股及其他內地公司），政策、監管與跨境營運環境的變化會直接反映在指數上。三隻產品的官方文件都把「集中投資於單一市場」列為主要風險。
• 匯率與雙櫃檯風險。如果你買賣的是人民幣或美元櫃檯，除了基本貨幣（港元）與交易貨幣之間的匯率波動，還要面對人民幣不可自由兌換、離岸人民幣供應有限、以及不同櫃檯之間市價可能顯著偏離的問題。若跨櫃檯轉倉服務受限，你可能只能在單一櫃檯買賣。
• 證券借貸風險（僅適用於 3115）。借方可能未能及時或完全歸還借出的證券；抵押品亦可能因定價不準或市況逆轉而不足值。基金因此可能蒙受損失，或在應付贖回時出現延誤。
• 數據時效。本文所有數字均為 2026 年 9 月 5 日查證所得，來自各發行商當時最新的公開文件。經常性開支每年重算、資產規模與市價每日變動、產品資料概要亦會定期更新。動手之前，請以官方最新公佈為準。

常見問題

2833 恒生指數 ETF 還買得到嗎？

不能在股票戶口買賣。根據恒生投資管理的官方文件，恒生指數 ETF（2833）已於 2022 年 9 月 13 日除牌，並改名為「恒生指數追蹤基金」（Hang Seng Index Tracking Fund），成為非上市單位信託基金，只能透過基金認購渠道申購，設有最高 2.5% 的認購費，並以每日一個交易時段的方式定價。如果你看到的比較表仍然把 2833 列為「上市 ETF」，那份資料已經過時。

三隻都追蹤同一個恒生指數，回報會完全一樣嗎？

不會完全一樣，而且差異來自幾個獨立來源：費用（0.060% 至 0.10%）、投資策略（完全複製與代表性抽樣）、是否進行證券借貸、現金持有比例，以及基金追蹤的是恒生指數哪一個版本（價格回報或淨總回報）。三隻的官方文件都列明追蹤誤差風險，並明確表示無法保證任何時候都能完全複製指數表現。留意，追蹤偏離度為正數不一定代表「跑贏」——它可能只是反映基金持有股息而對照的指數版本不含股息。

買港股 ETF 需要付印花稅嗎？

不需要。三隻的產品資料概要都列明買賣 ETF 單位的印花稅為「Nil」。但仍然要付其他費用：交易徵費 0.0027%、會財局交易徵費 0.00015%、交易費 0.00565%（三項均由買賣雙方各自支付），以及券商佣金與平台費。當中券商收費差異最大，亦是唯一你可以自己選擇的一項。

買人民幣或美元櫃檯有什麼要注意？

三點。第一，不是所有券商與託管商都支援全部櫃檯的買賣及結算，開戶前應先確認。第二，同一隻基金不同櫃檯的市價可以出現顯著偏離，因為各櫃檯的供求與莊家安排並不相同；若跨櫃檯轉倉服務受限，你可能只能在單一櫃檯平倉。第三，三隻的派息都一律以基本貨幣港元派發，即使你持有的是人民幣或美元櫃檯——所以買非港元櫃檯並不會令你收到非港元股息。