上星期環球市場精彩不斷——美股 S&P 500 同 Nasdaq 齊創歷史新高，港股恒指區間上落，A股先揚後抑。呢篇文章 Chris 會同你詳細回顧上週三地市况，前瞻本週焦點，畀你一個清晰嘅宏觀部署地圖。
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🇺🇸 美股上週回顧（4/20 – 4/24）
指數表現
| 指數 | 收市（4/24） | 週變幅 | 年初至今 |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | 7,165.08 | +0.5%（+39.02點） | +4.7% |
| 納斯達克 | 24,836.60 | +1.5%（+368.12點） | +6.9% |
| 道瓊斯 | 49,230.71 | −0.4%（−216.72點） | +2.4% |
| 羅素2000 | 2,787.00 | +0.4%（+10.10點） | +12.3% |
S&P 500 同 Nasdaq 錄得 連續第 4 週上升，週五（4/24）更雙雙創下收市歷史新高。道指則錄得 3 週以嚟首次週度下跌，反映資金由傳統股轉向科技股。
上週關鍵事件
- Intel（INTC）業績炸裂，單日飆 23.6% — 創 1987 年以嚟最大單日升幅！AI 需求帶動季度業績超預期，股價重返 2000 年以嚟高位（資料來源：Investopedia）
- 科技股領軍破頂 — 週五 NVDA +4.3%、AMZN +3%、Arm +雙位數，S&P 500 資訊科技板塊單日飆 2.5%（資料來源：MarketWatch）
- DOJ 終止 Powell 調查 — 司法部結束對聯儲局主席鮑威爾嘅刑事調查，消除咗 5 月換屆嘅一大障礙（資料來源：Investopedia）
- 中東局勢主導油價 — WTI 原油收 $94.40/桶（週升 13%），霍爾木茲海峽緊張局勢持續，但週五因美伊談判消息回吐（資料來源：Reuters）
- 業績季度強勁 — 81% S&P 500 公司盈利超預期，整體盈利按年增長 16.1%（資料來源：AP News）
- Salesforce（CRM）暴跌 17.8% — 上週四道指最大拖累，業績指引令市場失望
🇭🇰 港股上週回顧（4/20 – 4/24）
指數表現
| 指數 | 收市（4/24） | 週變幅 |
|---|---|---|
| 恒生指數 | 25,978 | −0.70%（−182點） |
| 恒生科技指數 | 4,902 | −2.79%（−140點） |
| 國企指數 | 8,775 | −0.78%（−69點） |
恒指上週區間上落，週五（4/24）更上演 V 型反轉——低開 181 點後一度跌至 25,639，午後倒升收復 26,000 關口，最終收 25,978。整體成交保持活躍，全日成交約 2,516 億港元。（資料來源：華富財經）
板塊焦點
| 領漲板塊 | 變幅 | 領跌板塊 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 半導體 | +8.0% | 汽車與零件 | −6.4% |
| 硬件設備 | +5.0% | 醫療保健 | −5.18% |
| 能源 | +3.75% | 日常消費 | −4.2% |
半導體板塊為上週最大亮點，中芯國際（00981）升 10%、華虹半導體（01347）飆 15.2%，DeepSeek-V4 模型發佈成催化劑。AI 前期熱門股則大幅回調——迅策跌近 16%、智譜跌 9%、MiniMax 跌 9.4%。（資料來源：老虎國際、華富財經）
資金流向
- 南向資金：上週淨買入 168 億港元，重點加倉中國移動、建設銀行、工商銀行；淨賣出騰訊、吉利汽車（資料來源：國信證券）
- 外資：整體淨流入，國際中介錄得年內首次週度淨買入，重點搶籌恒生科技（資料來源：國泰海通證券）
- 沽空比率：連續兩日攀升，總沽空金額 321.1 億港元，佔成交額 13.56%
🇨🇳 A股上週回顧（4/20 – 4/24）
指數表現
| 指數 | 收市 | 週變幅 |
|---|---|---|
| 上證指數 | 4,079.90 | +0.70% |
| 滬深 300 | 4,769.37 | +0.86% |
| 創業板指 | 3,667.79 | −0.29% |
| 科創 50 | — | +2.13% |
A股上週呈「先揚後抑、衝高回落」格局。週二（4/22）創業板指創 11 年新高，滬指一度站上 4,100 點，但週五資金獲利回吐，CPO 光通訊板塊大幅調整，資金轉向鋰電池及國產半導體。日均成交額 26,186 億元，較上週增加 2,592 億元，兩融餘額升至 27,242 億元（連續 13 日上升）。（資料來源：中植基金、新浪財經）
板塊輪動
- 領漲：煤炭、電子（半導體）、石油石化、有色金屬、化工
- 領跌：農林牧漁、傳媒、通信（CPO 分歧）、軍工
🔮 本週前瞻（4/27 – 5/1）
🇺🇸 美股：超級財報週 + FOMC 議息
本週係 2026 年至今最重要嘅一週，三大關鍵事件：
- Magnificent Seven 業績（4/29-4/30）：微軟、Google、Amazon、Meta（週三）+ 蘋果（週四）齊放榜，五大巨頭合計市值近 16 萬億美元，佔 S&P 500 約 25%。MAG7 首季盈利增長預測 19% YoY，Capital Expenditure 合計預測達 6,490 億美元（2025 年 4,110 億美元）。市場關注 AI 投入能否轉化為收入回報。（資料來源：CNBC）
- 聯儲局 FOMC 議息（4/29-30）：利率期貨顯示 99% 機率維持不變（3.50%-3.75%）。呢次可能係鮑威爾最後一次主持議息——其任期 5 月 15 日屆滿，特朗普提名嘅 Kevin Warsh 正進行確認程序。（資料來源：Investing.com）
- 經濟數據：Q1 GDP 初值、3 月 PCE 物價指數（週三公布）將直接影響減息預期。目前市場定價 年底前減息不足一次 25 點子，因油價高企推高通脹預期。（資料來源：CNBC）
值得留意嘅風險：標指 3 月 30 日低位至今已反彈 13%，納指更累升 19%，短線超買明顯。美伊談判上週末陷入僵局，油價已逼近 108 美元（布蘭特期油）。（資料來源：Truist Advisory Services）
🇭🇰 港股：區間震盪，聚焦外圍
本週恒指預計喺 25,500 – 26,500 區間上落，關鍵影響因素：
- 聯儲局議息結果—直接影響新興市場資金流向
- MAG7 業績—帶動恒生科技指數相關成份股情緒
- 美伊談判進展—影響油價及避險情緒
- 五一長假期臨近—南向資金 5/1 起暫停，市場觀望濃厚
- 港股業績：中海油（00883）、比亞迪（01211）、港交所（00388）本週放榜
技術上，恒指 50天線（約 25,927）及 100天線（約 26,101）成關鍵阻力，下方支持 25,800 → 25,500 → 250天線 25,369。RSI-14 處 51，勢將跌穿 50 中位線，短線走勢轉弱。（資料來源：耀才證券、華富財經、凱基證券）
南向資金上週淨買入 168 億港元，近一個月累計流入 589 億，主要流向銀行、能源、公用事業等高股息板塊。恒生科技 PE 僅 22.5 倍（低於歷史均值 1 個標準差），估值具吸引力。（資料來源：國泰海通證券）
🇨🇳 A股：政治局會議政策定調
本週 A股焦點落喺 4 月底政治局會議，按慣例將聚焦經濟工作。各大機構前瞻：
- 國盛證券：政策基調「務實進取、保持定力」，短期唔會出新刺激政策，做好增量儲備；重點：擴內需、保安全
- 中國銀河證券：財政靠前發力，貨幣適度寬鬆但減息仍需時機
- 巨豐投顧：滬指預測區間 4,050 – 4,100，節前避險情緒升溫，難有單邊大漲
重要經濟數據：Q1 規模以上工業企業利潤 +15.5%（4/27 公布）、4 月官方製造業 PMI（4/30 公布）。A股 4/30 為五一前最後交易日，5/1-5/5 休市，5/6 復市。（資料來源：國盛證券、銀河證券、巨豐財經）
📊 ETF 全方位部署指南
🇺🇸 美股 ETF
| ETF | 代碼 | 特點 | 適合場景 |
|---|---|---|---|
| 納指 100 ETF | QQQ | 追蹤 Nasdaq-100，重倉 MAG7 | 看好大型科技股業績行情 |
| S&P 500 ETF | SPY | 全市場最代表性，分散 500 強 | 穩健核心持倉 |
| 半導體 ETF | SOXX / SMH | 4 月 SOXX 飆 28% 破頂，創紀錄資金流入 | AI 半導體長線佈局 |
| 資訊科技 ETF | VGT | 集中美國科技龍頭 | 科技行業配置 |
💡 SOXX 喺 4 月錄得 18 連升 嘅歷史級行情，創紀錄資金流入。半導體 ETF 近 10 年累計回報逾 1,400%，但短線已嚴重超買，需要注意風險。如果本週 MAG7 業績對辦，QQQ 有望再試高位；如果 AI 資本開支轉化收入未如預期，短線回調壓力不少。（資料來源：Benzinga、Simply Wall St）
🇭🇰 港股 ETF
| ETF | 代碼 | 特點 | 適合場景 |
|---|---|---|---|
| 盈富基金 | 2800 | 追蹤恒指，股息率 3.32%，管理費 0.066% | 港股核心持倉，收息 |
| 恒生科技 ETF | 3032 / 3033 | 追蹤恒生科技指數，PE 22.5倍低於均值 | 低吸科技股，博估值修復 |
| 恒生科技 ETF（A股） | 520920 | 近 20 日淨流入 11 億元 | 人民幣資金部署港股科技 |
| 中國半導體 ETF | — | 上週 +5%，半導體板塊持續強勢 | 芯片自主可控主題 |
💡 盈富基金 4 月從 25.54 → 26.44，升約 3.5%，持續獲北水大額買入，單日曾錄得 56 億港元淨買入。恒生科技 ETF 雖然 YTD 跌 15.3%，但估值已回落至具吸引力水平。（資料來源：港股ETF日報、南方東英）
🇨🇳 A股 ETF
| ETF | 代碼 | 特點 | 適合場景 |
|---|---|---|---|
| 通信 ETF | 515880 | 含「光」量超 50%，近一年 +268% | CPO 光通訊主題 |
| 中證 A500 ETF | 159338 | A股核心資產，覆蓋各行業龍頭 | 節前穩健配置 |
| 科創 50 ETF | — | 上週 +2.13%，半導體權重高 | 芯片 / 硬科技長線 |
| 滬深 300 增強 ETF | 561300 | 大盤藍籌，節前防禦配置 | 穩健型投資者 |
💡 通信 ETF（515880）近一年回報 268%，含「光」量超 50%，但上週 CPO 板塊出現顯著回調，短線波動加劇。中證 A500 ETF（159338）及滬深 300 增強 ETF（561300）喺五一假期前較合適作為防禦配置。（資料來源：東方財富、巨豐財經）
🧠 Chris 嘅看法同部署
上星期環球市場嘅核心矛盾無變：AI 嘅結構性增長 vs 地緣政治嘅週期性風險。美股破頂主因係 AI 盈利增長嘅確定性，但中東局勢推高油價嘅風險唔可以忽視。
Chris 嘅部署思路如下：
- 美股：審慎樂觀，等 MAG7 業績確認
SPY / QQQ 作為核心持倉唔建議減，但呢個位追高值博率一般。等 MAG7 業績出晒、確認 AI 收入增長故事後先再加倉。SOXX 近月已升 28%，如果呢週回調可以分段吸納，長線 AI 半導體需求故事未完。 - 港股：恒生科技 PE 低值得留意
恒生科技指數今年跌 15%，PE 僅 22.5 倍（歷史均值 -1SD），估值上已經反映咗好多壞消息。3032 / 3033 可以考慮小注分吸，等 MAG7 業績出爐同政治局會議政策信號明朗化後再加。2800 適合穩健收息，股息率 3.32% + 北水持續流入有支持。 - A股：節前控倉位，等政治局會議
五一長假期臨近，建議降低倉位或轉向防禦配置。關注政治局會議對財政同貨幣政策嘅表述——如果有超預期寬鬆信號，節後第一個交易日可以積極部署。中證 A500（159338）或科創 50 ETF 係中長線較好嘅切入工具。 - 避險配置：油價高企下的部署
WTI 守 $94、布蘭特守 $105，能源相關 ETF（如 XLE）仍然值得持有。金價方面，如果美伊局勢進一步升溫，避險需求會支持金價。
📅 本週重點時間表
| 日期 | 事件 | 市場 |
|---|---|---|
| 4/28（二） | 日本央行利率決議 | 日股 |
| 4/29（三） | 微軟、Google、Amazon、Meta 業績 | 美股 |
| 4/30（四）02:00 | 聯儲局議息結果 | 全球 |
| 4/30（四） | 蘋果業績 | 美股 |
| 4/30（四） | 歐洲央行、英倫銀行議息 | 歐股 |
| 4/30（四） | A股 4 月官方製造業 PMI | A股 |
| 4/30（四） | A股五一假期前最後交易日 | A股 |
| 4/底 | 中央政治局會議（時間待定） | A股 |
—
📌 參考資料一覽：
Investopedia、AP News、MarketWatch、Reuters、CNBC、Benzinga、Fidelity、華富財經、老虎國際、國信證券、國泰海通證券、耀才證券、凱基證券、中植基金、新浪財經、國盛證券、中國銀河證券、巨豐財經、東方財富、港股ETF日報、Simply Wall St、Truist Advisory Services
—
Chris @ Chris Wealth Lab
數據為本，實測為證。
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