📉【恒指失守兩萬三創逾一年新低】高位累瀉近20%跑輸全球，資金被日韓晶片「抽乾」

💡 港股頹勢未止。今日（6月26日）恒生指數進一步下挫，失守23,000點大關，再創逾一年新低。恒生科技指數更一度跌穿4,300點關口，跌破2025年「關稅戰」期間的低點。恒生指數自1月高位28,056點已累跌逾5,500點，跌幅近20%；恒生科技指數自2025年10月高位6,715點已累跌逾36%。港股不僅技術上步入熊市，更徹底跑輸日韓等鄰近市場。

📊 市況速覽

📉 恒生指數：中午收報22,644點，跌432點或1.87%，半日成交額1,834億元

📉 恒生科技指數：中午收報4,259點，跌146點或3.31%

📉 恒生科技指數盤中一度跌破4,300點，低見4,230點，跌破2025年「關稅戰」低點4,296點

📉 恒生科技指數自2025年10月高位6,715點已累計回落逾2,400點，跌幅超過36%

📊 恒生指數自1月高位28,056點已累跌逾5,500點，跌幅近20%

📊 日本股市年內累升34.65%；韓國KOSPI指數暴升97.58%

🔍 五大原因拆解：港股為何「斯人獨憔悴」？

1️⃣ 資金虹吸效應：日韓半導體熱潮「抽乾」港股流動性

📌 著名對沖基金經理Michael Burry罕有發文指出，港股暴跌並非源於基本面惡化，而是全球資本追逐半導體板塊所引發的「技術性流動性擠壓」

📌 趨勢投資者及專注於亞洲的大型基金正迅速將資產重新配置，將資金從香港抽離，轉而湧入日本及韓國的半導體供應鏈

📌 Burry強調，這股壓力「主要是一種技術壓力，而非基本面壓力」——中國龍頭企業的盈利能力及商業護城河並未崩塌

📌 但他警告，這種技術走勢「似乎還會持續下去」

2️⃣ 恒指AI硬件權重嚴重不足

📌 明報社評指出，港股今年走勢與外圍相形見絀，一大原因在於恒指成分不夠多元，硬科技股份不足，未能受惠於當前的AI硬件建設超級周期

📌 中信建投數據對比：

市場	AI硬件相關個股市值佔比
科創50	78.3%
韓國KOSPI	66.8%
日本日經225	39.1%
恒生科技指數	僅14.48%
恒生指數	僅2.35%

📌 在港上市的硬科技企業相當有限，恒指揀選成分股被指傾向保守，未有像美國主要指數公司般為納入科技新貴「開綠燈」

3️⃣ 內地監管收緊：打擊非法跨境證券活動

📌 上月底，中證監宣布將在兩年內全面取締境外證券期貨基金經營機構的非法跨境經營活動，並點名處罰3間互聯網券商

📌 香港證監會與金管局亦分別要求本地券商及銀行，在開立及管理內地投資者投資帳戶時採取額外措施

📌 明報社評指出，恒指過去1個月急跌，跟內地整治非法跨境證券活動有直接關係

📌 分析認為，監管機構不斷收緊資本外流，削弱了港股部分主力資金

4️⃣ 全球科技股拋售潮蔓延

📌 恒生科技指數延續始於華爾街的全球科技股拋售潮，投資者對創紀錄的AI資本支出能否帶來短期回報產生質疑

📌 美國四大科技公司（Alphabet、亞馬遜、Meta、微軟）今年計劃投入高達7,200億美元用於AI數據中心建設

📌 市場憂心OpenAI可能將IPO推遲到明年、蘋果產品加價，拖累市場氣氛

📌 晶片股再遭拋售，韓國KOSPI指數月內第三次跌停，復市後續跌逾8%

📌 聯儲局轉向鷹派立場，美國10年期國債收益率維持高位，進一步施壓估值偏高的科技股

5️⃣ 內銀股遭審計點名：中行涉逃稅、農行違規放貸

📌 國家審計署6月23日發布審計工作報告，點名多家內地銀行存在違規行為

📌 中國銀行（3988）：利用兩家附屬金融機構及大量員工，將私募基金包裝為公募基金產品，逃避繳納稅款23.67億元人民幣

📌 農業銀行（1288）：貸前審查不嚴，違規向非高標準農田項目發放貸款110.66億元人民幣，部分資金被挪用

📌 受消息影響，中行昨日股價大跌5.31%，見近3個月低位；農行、工行、建行均跌逾2%，拖累大市

🏦 Michael Burry最新持倉動作

Burry在剖析大市的同時，亦披露了其最新持倉：

📌 買入微軟（MSFT）2028年12月到期長期看漲期權：認為微軟股價350美元左右是買入的好時機

📌 賣出阿里巴巴（BABA）ADR：出於「稅務虧損」考量，並將資金轉向京東

📌 增持京東（JD）ADR、Adobe（ADBE）及Fiserv（FISV）

📌 平掉一半Palantir（PLTR）淡倉，但仍持有看跌期權

📌 預計最終會重新買入阿里，並可能增持美團（3690）和騰訊（700）

🎯 市場觀點

📌 Michael Burry：屬技術性沽壓，長線資金有撈底空間

Burry指出，目前的股價破位純粹是全球半導體熱潮所衍生的資金排擠效應，反而為長線資金創造了極佳的錯殺撈底空間。

📌 中信建投：需三條件方可轉強

港股從跑輸轉為強勢需要三個條件配合：①全球流動性環境改善；②盈利預期停止下修；③微觀供給擾動弱化。

📌 技術分析：7月或有技術性反彈

大市已連跌兩個月，累積跌幅已不少，7月份市況確有機會略見技術性回升。但短線撈底要謹慎，恒指後市或下試22,000點。

💎 總結

✅ 恒指自1月高位28,056點累跌近20%，失守23,000點，再創逾一年新低

✅ 恒生科技指數跌破2025年「關稅戰」低點，自2025年10月高位6,715點已累跌逾36%

✅ Michael Burry指為「技術性沽壓」，非基本面惡化，長線資金具錯殺撈底空間

✅ 恒指AI硬件權重僅2.35%，嚴重不足，未能受惠於AI硬件建設超級周期

✅ 內銀股遭審計點名：中行涉逃稅23.7億元、農行違規放貸110.7億元

✅ 內地整治非法跨境證券活動及全球科技股拋售潮進一步施壓

✅ Burry最新操作：賣出阿里ADR、增持京東、買入微軟長期看漲期權

✅ 短線策略：恒指後市或下試22,000點，短線撈底要謹慎；技術分析指7月或有技術性反彈機會

⚠️ 免責聲明：本文基於公開資訊整理，不構成任何投資建議。市場存在不可預測的風險，投資前請自行評估。